人们最喜欢的是明牌，不仅信任明牌，还喜欢报明牌。这源于贪婪，也源于虚荣心。聪明人追求明牌给人一种非常有意思的感觉。事实上，相信明牌的人追求任何一只明牌，而不是只追求好的明牌，所以，明牌本身的好坏不会引起报明牌者的左右摇摆。普通证券公司里的散户得到明牌后，应验自然非常好，不应验只能希望下次好运。有一种相信明牌的炒手或作手，他们从开始到结束，一直深信不疑。在他们看来，听信明牌和报明牌的人都会散布明牌，让明牌的散布变成一种没有尽头的广告，所以他觉得，明牌得到一定程度的散布，是公关广告的升华，是世界上无与伦比的促销方法。炒手以一种假象为基础，觉得经过一定程度散布的明牌，不会让任何人拒绝，所以散布明牌时非常努力，认真研究各种散布明牌的方法。
每天，我可以得到几百、几千个明牌，它们来自各种人。我想告诉你一件事情，它与婆罗洲锡业公司（BorneoTin）有关。这只股票上市时，呈现出一片繁荣景象，不知你是否还能想起？一位非常有智慧的银行家向公司提出建议，得到公司的采纳。公司决定，取消让承销商一点点承销的办法，立即把这家新上市公司的股票放在公开市场上销售。这是一项非常好的建议，不过公司成员经验匮乏，因此他们犯下了唯一的错误。股市一片繁荣时，股市会火热到什么程度？他们并不清楚。同时，他们头脑的灵活度不够，也有些吝啬。他们下定决心，要把价格抬高，以更高价卖出这只股票。然而，他们把价格抬得太高，交易者和最先投机的那部分人满腹抱怨地买进。
本来公司会因此陷入进退维谷的地步，不过，在疯狂的多头市场中，因为贪婪反而让他们显得更加保守。明牌散布得合理，任何股票都会勾起大家购买的欲望。大家都想轻松获利，可以依赖赌博赢一笔钱，谁都不想投资。战争物资成了各国的畅销物，美国开始大量吸纳黄金。我听人说，公司制订婆罗洲股票上市计划时，连续三次抬高开盘价格，然后才进行第一笔交易，允许普通人交易股票。
他们与我接近，希望我加入公司集团。因为我在市场中交易，希望独立操作，所以仔细研究后，拒绝了他们的邀请。交易时，我按照自己的方法，不偏离这个原则。婆罗洲锡业公司刚上市的第一天，我在第一个小时内就买进1万股，因为我对这个集团的财力和计划非常清楚，明白大众将带来一场非常疯狂的场景。这只股票挂牌上市的计划非常顺利，最起码截至当前时刻，一直如此。公司看到大众的需求量非常大，便又取消迅速放空大量股票的计划。当时，我买进1万股的事情被他们发现，这让他们觉得，就算继续将股票价格抬高25或30点，同样能将手中所有的股票销售一空。我买进1万股，让他们认为，我将抢走很大一部分利益，原本他们已经有十足的把握赚几百，甚至几千万美元。他们不再炒作，开始想办法将我洗掉。对此，我无动于衷，由于他们不想对市场失去控制，最后不得不自认倒霉，不再管我。他们继续抬高股票的价格，只是放出的数量依然在他们的掌控之内。
别的股票已经达到令人震惊的高价，他们发现后，立即产生赚几十亿美元的想法。婆罗洲锡业股票价格上涨到120美元，我将手中的1万股卖出。上涨的趋势被我的卖单压下，公司的炒作者只得放弃抬高股票价格的步骤。大反弹再次出现时，他们又想各种办法，希望把这只股票炒得火爆起来，大众持有的大多数股票被他们调节，不过，最后他们将这只股票的价格抬高到150美元，为此付出了惨痛的代价。此时，多头市场已经不如往日那样热络，这个集团只能尽量放空股票。一些人喜欢在大回档后买进，他们判断错误，买进这些股票，觉得这只股票开始的价格是150美元，到130美元时肯定更廉价，到120美元时将最廉价。公司向场内交易员放出消息，可以利用这些交易员营造一个火爆的市场，只是时间非常短。最后，他们又向证券公司放出同类消息。公司将掌握的所有计谋都运用上了，各种小计谋也都能找到协助者。那些傻子最终上钩，其实那时已经不适合做多股票。婆罗洲公司的这些人并没有发现，也许，他们只是不肯承认这竟然是真的。
当时，我和妻子在南部的棕榈滩。一天，我在葛丽莱俱乐部赚到一些钱，回到家中拿出500美元给了妻子当红利。她在当天晚上的一个晚宴上与婆罗洲锡业公司的总裁维森斯坦（Wisenstein）先生相遇，这种巧合其实很不自然。当时，维森斯坦是公司中股票炒作集团的首要人物。过一段时间后，我们才发现，原来维森斯坦坐在我妻子身旁，是他故意策划的。
他有说有笑地逢迎我的妻子，最终充满神秘地说：“我十分乐意做一件事情，这是我从没做过的，利维斯顿太太，你应该明白它有多大的价值。”他不再言语，非常着急地盯着我妻子，希望判断她够不够聪明，够不够谨慎。他脸上的表情非常明显，我妻子自然可以看出这一点，只说了一声：“是的。”
“利维斯顿太太，能和你以及你的先生相识，真是一件幸事。我很想与你们保持友好关系，所以要向你证明我刚才说的话非常真诚。我敢肯定，我不告诉你，你也一定明白我说的话是一个很大的秘密。”然后，他悄悄地说，“假如你们买进一些婆罗洲锡业股票，肯定能赚更多钱。”
她问道：“果真如此？”
他回答说：“我离开旅馆前接到一些电报，有些消息很多天后才能传到人们耳中。我全力以赴买进这只股票。假如你在明天开盘时买进，能保证和我在同一时间，以相同价格买进。婆罗洲锡业的价格肯定会提升，我敢向你保证。我只向你一个人透露这件事情，真的是这样。”
我妻子向他表示感谢，又对他说，她一点儿都不了解股票投机。他却向我的妻子承诺，不需要了解任何事情，只要记住他刚才说的话就行。他又一次把自己的建议告诉给我妻子，以保证她能记住那些话。
“全力买进你想得到的婆罗洲锡业股票，你不可能赔钱，我敢向你保证。我一生没向任何人建议过买什么东西，却想让你们赚点儿钱。我有十足的把握，这只股票不可能一直低于200美元。我无力买进所有股票，不想自己一个人赚钱，也不想便宜那些陌生人，希望你们也能赚一笔，它一定会上涨。我没有骗你，偷偷告诉你，是因为我很清楚，你不会把它公布出来。利维斯顿太太，请买进婆罗洲锡业，不要怀疑我说的话。”
这个热心的家伙顺利地让我的妻子听信于他。我的妻子觉得，可以把当天下午得到的500美元用在合适的地方。那笔钱是我轻松赚来的，不损害她的日常花销，也就是说，就算她倒霉赔了，也没什么大不了的。他承诺过能让她获利，假如可以凭借自己的力量获利，之后再向我透露事情的经过，肯定会觉得很得意。
第二天早上，她来到哈丁公司。当时，市场还没有开盘。她对经理说：
“我希望买进一些股票，哈利先生，不过，请不要用我平时的账户购买，因为我不想在赚钱之前让我的先生听到一点消息。不知你能否帮我？”
哈利经理说：“没有问题，我们可以用别的账户买进，不知你看中哪一只股票？计划买进多少股？”
她将那500美元交给他，对他说：“我要告诉你，不要让我赔的钱超过这笔钱。假如这笔钱赔光，不要让我欠你一点儿债，更不能把这件事情告诉给利维斯顿先生。帮我在开盘前买进婆罗洲锡业，就用我给你的这笔钱。”
哈利把钱收下，向她承诺说，他不会告诉任何人。开盘时，哈利帮她买进100股。我觉得，她当时是以108美元的价格买进了。当天，这只股票非常火爆，收盘时，它上涨了3点。我妻子对自己的操作非常满意，特别想把这件事情告诉我，费了很大的劲才克制住自己。
我却逐渐看淡整个市场。婆罗洲锡业数量非常多，这种事情特别少见，我开始关注这只股票。我觉得，如今所有股票都不会上涨，尤其是这只股票更不会。当天，我决定放空那只股票，开始就放空大概1万股婆罗洲锡业。这只股票那天上涨3美元，假如我没有放空，它当天应该可以上涨五六点。
第二天开盘时，我将2000股放空，快收盘时，我又将另外2000股放空，这只股票的价格下降到102美元。
第三天早上，作为哈丁公司棕榈滩分公司的经理，哈利等候我妻子的到来。大概11点时，她会准时出现，看一看当时的形势，以及我在做什么。
哈利将她拉到一旁，告诉她说：“利维斯顿太太，你一定要追加保证金的额度，否则我不会继续帮你持有这100股婆罗洲锡业。”
她对他说：“不过，我已经没有多余的钱。”
他说：“那我就把股票转移到你的普通账户中。”
她阻止道：“绝对不能这样，我先生会发现。”
他打断说：“这笔交易已经赔钱——”
她说：“我已经对你说得很清楚，不希望赔的钱超过500美元，最好不把这笔钱赔掉。”
“利维斯顿太太，我很清楚，我没打算在询问你之前卖掉它，不过我现在只能卖掉它，除非你允许我继续持有。”
她说：“这只股票在我买进的当天表现得非常好，怎么会在这么短的时间内变得如此糟糕，我不信这是真的。”
哈利回答说：“没错，我也不信这是真的。”在证券公司中工作，就不得不处事圆滑。
“哈利先生，究竟发生了什么事情？”
哈利奉行不能危害顾客的利益，他明知道发生了什么，却无法对她说，因为那样会出卖我。他说：“事实上，我什么明牌都没有听到，它的价格已经下跌到这个低点。”他指了指看板。
这只股票价格下跌，我妻子盯着它看，悲伤地说：“哈利先生，我能做些什么，那500美元就要输掉，我不希望看到这种结果。”
“利维斯顿太太，我不清楚，不过，假如我是你，肯定告诉利维斯顿先生。”
“不能告诉他，因为他曾经告诉我，绝对不能私自交易。假如我告诉他，他就会替我交易。我害怕让他知道，因为我从来没有这么干过，竟然瞒着他进行交易。”
哈利安慰她道：“没事的，他知道怎么做，因为他是一个非常棒的操作者。”他发现她猛烈地摇头，故意恶狠狠地说：“否则你就要为你的婆罗洲支付一两千块费用。”
面对这种左右为难的局面，她立即不知所措。她在公司中犹犹豫豫，不过市场一天比一天疲弱。我坐在那儿看盘，她来到我身边，对我说，她希望和我聊一聊。我们来到私人办公室，她把所有事情都告诉我。我对她说：“不要做这笔交易，你个傻子！”
她向我承诺，不会再做这笔交易，所以，我将500美元还给她，她非常欢喜地离去。当时，这只股票的价格是100美元。
我觉察到其中的阴谋。维森斯坦非常有头脑，他将明牌告诉我妻子，觉得她会向我透露，然后我就研究这只股票。他很清楚，我习惯大手笔操作，常常热衷于豪赌，因此才有名气。我觉得，他肯定认为我要买进一两万股。
我听过很多明牌，数这一只部署得最用心，宣传得最巧妙。不过，这只明牌没起任何效果，也不可能见效。当天，我妻子比平时的胆量大很多，因为她刚好凭空得到500美元。她希望凭一己之力盈利，但由于女性特质，这种利益诱惑深深吸引住她，让她陷入其中，无法自拔。我如何看待新人交易股票，她非常了解，因此不敢把这件事情告诉我。维森斯坦对她的心理没能做出正确的判断。
我属于哪种交易者？他一点儿都不了解。我对明牌一直充耳不闻，也不看好整个市场。可他却企图用大数额和3美元的上涨幅度这种战术，让我掉入圈套，买进婆罗洲锡业。正是这个原因，我下定决心，拿婆罗洲作为目标，将整个市场放空。
妻子把这件事告诉我之后，我加大放空婆罗洲锡业的力度。每天早上开盘时，我将一些股票放空；下午收盘前，我又将一些股票放空。我一直放空，让他买进，直到发现一个机会，将空头回补，从中大赚一笔。
我始终认为，依据明牌操作是一种非常笨的方法。我觉得自己是一个天生不肯听信明牌的人。有时，我觉得听信明牌和酗酒者别无二致，一些人无力与这种爱好相抗衡，常常陷入醉醺醺的状态，自认为距幸福只有一步之遥。轻易听信明牌是一件非常容易的事情。当你很容易听信别人时，得到他人的指导性意见是非常开心的事情，在世界上，这是第二件仅次于快乐本身的好事，要让你的理想变成现实，需要走很长一段路程。这非常像自己的想法把希望束缚住，不肯做一点儿思考，而不太像因为渴求，导致盲目贪心。
那些寄希望于明牌的人，不仅存在于外行的群众之中，也存在于纽约证券交易所营业大厅的场内。我始终没给过谁明牌，因此，他们中的很多人都误解我。假如我对他们说：“你需要将5000股美国钢铁卖出。”他肯定立即照我说的办。不过，假如我对他说，我看淡整个市场，然后把具体的原因告诉他，他肯定不会认真地听。他会在我说完后气愤地盯着我，责怪听我对大势的观点是在浪费他的时间，认为我应该直接告诉他一个确定无疑的明牌。他会觉得，我应该像华尔街上那些数不胜数的好心人那样，往朋友、熟人，甚至根本不认识的人口袋中放入几百万美元。
每一个人都无限度地幻想着希望，对奇迹特别重视。在一定的时间，许多人都会抱着无限度的幻想。大家都很清楚，出现在我们眼前的酒徒都是追求明牌的人，明显是乐观主义者。
我与纽约证券交易所的一名会员相识，由于我始终不向任何人提供明牌，也不向朋友提供任何建议，所以，他和许多人一样觉得我是一个特别自私、冷漠的家伙。许多年前的一天，他和一位新闻记者交谈，那位记者无意间说起，他听一位非常可信的人说，GOH股将要上涨。那位交易员朋友立即买进1000股，不久后，他发现价格下跌，还没赶上停损，就赔了3.5万美元。他于一两天后与这位记者相遇，一副闷闷不乐的样子。
他发牢骚说：“你告诉我的那个明牌真糟糕。”
那位记者已经忘记这件事情，问道：“什么明牌？”
“GOH股的明牌。你告诉我，这个明牌是你从可靠的地方听来的。”
“一位董事长告诉我的，他还是公司财务委员会委员，我告诉你的没错啊！”
这位交易员非常气愤，问道：“那人是谁？”
那位记者回答说：“既然你坚持要知道，他就是你的岳父，也就是维斯雷先生。”
这位交易员大叫道：“真该死，原来你说的是他，为什么不让我知道？都是你害的，我赔了3.5万美元。”从自己家族中传来的明牌无法赢得他的信赖。越远离这个消息，越能让明牌更有效果。
老维斯雷先生资金雄厚，是一位成功的银行家，也是一名作手。一天，他与约翰?盖茨相遇，盖茨问他是否知道什么消息。老维斯雷一脸不悦地说：“你不信我给你的明牌，我不想浪费自己的时间。假如你肯相信我的明牌，我就给你提供一个。”
盖茨非常开心，向他保证：“我操作时，肯定按照你给的明牌。”
老维斯雷非常认真地说：“把雷丁公司放空，保证你至少赚25点，甚至更多钱。”
盖茨经常把和他赌100万美元挂在嘴边，他说：“特别感谢你。”同时，他与维斯雷热情地握手，然后朝自己的公司走去。
维斯雷对雷丁公司的股票非常了解，还与内线结识，经常待在一起，所以，这只股票的大盘走势逃不过他的双眼，他集中精力炒作这家股票。对此，大家都很清楚。如今，他向这位人称“西部作手”的盖茨提出建议，希望他将这只股票放空。
在雷丁公司，这只股票的涨势始终没停，几星期内就上涨大概100点。一天，老维斯雷在华尔街上遇见盖茨，却没停下脚步，装作没遇到他。盖茨跑到他面前，满脸堆笑地把手伸出来，老维斯雷一脸茫然，和他握了握手。
盖茨说：“你向我提供雷丁公司的明牌，我向你表示感谢。”
维斯雷眉头紧锁，对他说：“我从没向你提供任何明牌。”
“你的确提供了，我靠你提供的那只明牌赚6万美元，它见效了。”
“赚6万美元？”
约翰?盖茨开心地说：“没错，你建议我将雷丁公司放空，还记得吗？维斯雷，我经常做一些和你提供的明牌相反的事情，因此赚了很多钱，每次都是这样。于是，我买进这只股票。”
“西部作手”一副高傲的样子，老维斯雷盯着他看，立即敬佩地说：“盖茨，假如我能像你那么聪明，赚的钱将是不可估量的。”
罗杰斯先生（W.A.Rogers）是一位很有名气的漫画家，他创作的关于华尔街的漫画颇得交易员的喜爱，他的漫画近年来每天都在《先锋报》上刊登，将快乐带给无数人。一天，我和他相遇，他给我讲了一个故事。这个故事发生时，美国和西班牙之间的战争还没有打响。一天晚上，他与自己的经纪商朋友待在一块儿。他离开时，顺手拿起自己在衣帽架上的圆礼帽，至少他自认为那是自己的。那顶礼帽形状没什么不同，戴起来也十分合适。
那时的华尔街，大家满脑子想的，满口说的，都是是否会与西班牙发生战争。战端一开，市场必然下跌，我们美国人会卖出，那些买进美国证券的欧洲人更会卖出。各家报纸的夸张宣传已经导致股市大幅度下跌，很明显，假如没有战争，就要买进股票。罗杰斯先生向我讲述了这个故事的其余内容：
“前天晚上，我与这位经纪商待在他家中。第二天，他来到证券交易所，由于市场令他无从下手，他显得非常焦虑。他认真考虑正方的观点，又仔细考虑反方的观点，哪些话是真的？哪些话是假的？他无法分辨。他有时觉得战争必然发生，有时又觉得战争发生的可能性微乎其微，无法得到一点儿准确无误的消息。应该买进？还是应该卖出？他不知所措。他将圆礼帽脱下，擦额头上的汗，身体发热肯定源于内心的焦躁不安。
“恰巧，他看到帽子中绣着金色的字母WAR[1]。他想要的就是这个，这肯定是上帝用帽子向他提供明牌，因此，他将股票大量放空。两个国家之间的战争果然打响了，股票大跌时，他回补，因此赚很多钱。”罗杰斯用最后一句话讲完了这个故事，“我始终没有拿到自己的帽子。”
我听过许多与明牌相关的故事，其中有一个最有意思，与胡德（J.T.Hood）相关，也就是纽约证券交易所最有名气的会员。一天，场内交易员沃克(BertWalker)对他说，他曾经帮助过大西洋南方铁路公司的一名著名的董事。这个内部人士建议他尽量买进大西洋南方铁路股票，以此向他表示感谢。他声称，公司董事将要运用一些手段，至少要将这只股票的价格抬高25点。任何董事都没有参与此事，不过，已经可以肯定，大多数董事都将投票支持这项计划。
沃克态度坚决，认为公司一定会提高配股比率。他向自己的朋友胡德诉说了这一观点，两个人都买进几千股大西洋南方铁路。他们买进的前后时刻，这只股票一直非常疲弱，胡德却说，很明显，一定是为了方便内线集团将股票吸进，正是对沃克心怀感激的那位朋友控制着这个集团。
第二周的周四，大西洋南方铁路公司在市场收盘后召开董事会，配股的决议案被通过。周五早上，这只股票在开盘6分钟后下跌了6点。
沃克非常生气，找来那位向他表示感谢的董事，对于此事，那位董事非常难受，也非常后悔。他声称自己大意了，竟然已经忘记告诉沃克买进的事情，董事会主要成员的计划已经改变，他本应该打电话通知沃克。那位董事十分懊悔，他急于补偿沃克，所以又向他提供一个明牌。他善意地解释说，那几位同事不相信他的判断，希望用低价买进股票，用笨方法买进。想要得到他们的支持，他一定得退一步。如今，他们持有大量股票，这只股票的价格必然上涨，任何因素都无法阻挡。如今买进大西洋南方铁路股票非常保险，成功概率提升一倍。
沃克没有怪他，甚至与这位著名的金融家热情地握手。胡德是他的朋友，也是受害人之一。他理所当然地前去找胡德，把这个让人高兴的消息告诉他，希望两个人一起发财。他们之前得到这只股票将要上涨的明牌，所以才一起买进5000股，没料到它反而下跌15点。
这只股票下跌很多，似乎有人在公布开始下跌，很明显，那是内线卖压。两名场内人员发现自己的怀疑正确无误，非常开心。胡德与朋友总共买进5000股，他们将其全部卖出，然后沃克对他说：“那个混蛋应该庆幸去了佛罗里达，不然我昨天一定要把他打昏过去，我肯定会那样做。你随我来。”
胡德问：“去哪儿？”
“一起去电报公司给那个浑蛋发一封电报，我保证，他一生都会记住这封电报。”
胡德跟着沃克来到电报公司。沃克非常生气，因为他们买进5000股赔了很多钱。他在电报公司写了一封骂人的电报，非常经典，然后念给胡德听，对他说：“已经很接近我的意思了，我就是要告诉他我如何评价他。”
工作人员在一旁等候，沃克刚要拿给他，胡德说：“沃克，先等一等。”
“怎么啦？”
胡德一脸严肃，对他说：“我不能把这封电报发出去。”
沃克不悦地说：“怎么就不能发？”
“因为这会把他气得暴跳如雷。”
沃克一脸诧异，盯着胡德说：“我们要的不就是这个效果吗？”
胡德摇了摇头，不同意他的看法，严肃地说：“假如你把这封电报发给他，他将永远不再向我们提供明牌。”
一位专业交易员向我讲述的这个故事。评论接受明牌的傻瓜没有任何意义，我刚才已经说过，他们喜欢由希望调配而成的鸡尾酒，所以才接受明牌，而不是因为脑子笨。相比投机，老罗斯柴尔德（Rothschild）男爵赚钱的秘诀更有效。一些人问他是否很难在股市中赚钱，他的答案截然相反，觉得非常简单。
那人驳斥他的观点，问道：“是因为你太有钱吧！”
“不是因为这个，而是因为我发现一个非常简单的办法，一直按照这个办法，怎么可能不赚钱？既然你想知道，我就告诉你，我始终不在底部买进，卖出的速度也非常快，这就是我的秘诀。”
有各种各样的投资者，大多数都热衷于存货、计算盈利，以及样式繁多的数字资料。在他们看来，这意味着事实，不可能出现变化。一般情况下，人性因素会下降，直至到达最低的程度。只有少数人愿意一个人操作。我认识一位非常有头脑的投资者，他脚踏实地、不辞辛劳，因此赚了很多钱。到华尔街后，他的习惯依然没变，还是那么节俭，正如罗素?赛吉那样。
钻研是他的专长，他常常百折不挠地找到最后的答案，坚信他人的观察对自己没有什么价值，所以一定要自己寻找问题，自己观察。这件事情已经过去很多年，当时他好像持有很多艾奇逊-托皮卡-圣菲铁路公司（Atchison,Topeka&SantaFeRailroad）的股票。后来，他听到一些令人不踏实的报道，关系到这家公司和管理人员。据说，这家公司总裁雷恩哈特（Reinhart）先生在经营方面是位难得的人才，赢得一片赞誉，不过他铺张浪费，还粗心大意，使这家公司很快陷入一团乱麻。最后到来的肯定是无尽的祸患，这一点任何事情都无力阻止。
这位脚踏实地、不辞辛劳的投资者会把这种消息看成事关生死的大事。他急忙前往波士顿与雷恩哈特先生相见，向他询问了一些问题，其中包括他听闻的责备声，又向艾奇逊铁路公司的总裁打听这些消息的真假。
对于一切指责，雷恩哈特先生都坚决不承认，甚至声称自己能用数字说明，那些指责他的人都不安好心，是一群大骗子。这位投资者想要准确无误的资料，所以，总裁把资料拿来，还事无巨细地讲述了公司的财务多么健全，详细到不放过每一个细节，以此表明公司的表现多么好。
这位投资者习惯节俭，他向雷恩哈特总裁表示感谢，返回纽约后，立即将所有的艾奇逊持股卖出。大概一星期后，他买进许多特拉华-拉克万纳-西部铁路公司（Delaware,lackawanna&WesternRailroad）的股票，用的是多余的钱。
我们在很多年后说起换股交易的话题，他就是以这件往事为例说明问题，顺便也解释了自己当初为什么要那样做。
他说：“我发现雷恩哈特总裁准备写数字时，将几张信纸从桃花心木办公桌活动桌面的文件格中取出。那是一种亚麻纸，非常高端，有精致的浮雕印在信头位置。这种信纸的价格贵得离谱。他将几个数字写在纸上，向我解释这家公司的一些部门赚的钱究竟有多少，或向我陈述他们节省开支、降低营业成本的方法。之后，那张价格不菲的信纸被他揉作一团，扔进废纸篓中。他不久后又向我解释，他们正在实施一些节俭方法，接着又拿出一张画着精美浮雕的信纸，将几个数字写在上面，之后“砰”的一下扔进废纸篓。不知不觉间，许多钱被浪费掉。我由此想到，假如总裁是这种性格的人，将很难做到不解雇有经济效益的手下，或者给这种手下很好的报酬。我决定，不听信这位总裁的观点，听信他人所说的管理阶层已经浪费成风的话，所以，我将持有的艾奇逊股票卖出。
“我在几天后遇到一个机会，可以去特拉华-拉克万纳-西部铁路公司。老山姆?斯隆（SamSloan）是这家公司的总裁，他的办公室与那个经常打开的大门距离最近。当时，进入特拉华-拉克万纳-西部铁路总公司中的任何人，都可以看到公司总裁在座位上坐着。洽谈生意的任何人都能随时进去找他讨论。财经记者对我说，他们与老山姆?斯隆谈生意，什么时候都不用绕弯子。他们可以提出想提的问题，在股市中，无论别的董事如何深陷囹圄，他都会直言不讳地告诉他们答案。
“进门时，我发现那个老头非常忙碌。刚开始，我觉得他在拆信，走进他的办公桌后才发现他在干什么。过一段时间我才知道，原来他每天都这样做。他把信件分类拆开，没有把空信封扔掉，而是让别人把它们收集在一起，送往自己的办公室。闲暇时刻，他会把这些信封撕开，如此一来，他就拥有两堆一面是空白的纸。他将这些纸堆到一起，再命令人送入各个部门，正如雷恩哈特在画有精美浮雕的信纸上写下一些数字那样，供人们当作便条纸。不浪费空白信封和总裁的闲暇时间，把一切都充分利用起来。
“假如这种类型的人做特拉华铁路公司的总裁，我相信，公司中的每一个部门都将变得十分简朴。这一点将由总裁本人亲自负责。我很清楚，这家公司资金雄厚，在股利分配方面十分稳定。我竭尽全力将特拉华铁路公司的股票买进。我的股票当时翻了一番，后来又翻了两番。股利每年带给我的收入相当于刚开始的投资数额。如今，我依然持有这些股票。那位总裁将一张张画有精美浮雕的信纸扔进废纸篓中，用数字向我表明他的节俭，然而几个月后，艾奇逊公司破产。”
这是一件真实的事情。其实，这位投资者买进的特拉华-拉克万纳-西部铁路公司的股票是最好的一只，这就是这则故事的真相。
[1]WAR：罗杰斯全名的缩写字母，也是英文中战争的意思。——译者注
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